金融交易的轉讓定價問題，在國際稅收領域內一直備受關注。隨著各國稅務機關對金融交易重視程度和監管水平的提高，金融交易的轉讓定價問題，越來越成為跨國企業需要重視的國際稅務事項之一。經濟合作與發展組織（OECD）于2020年2月11日頒布了《金融交易轉讓定價指南最終版》（以下簡稱“《指南》”），首次對金融交易轉讓定價提出較為詳細的專項指引。建議納稅人關注《指南》對集團內金融交易安排所產生的影響，積極評估風險，做好事前規劃，降低潛在稅務風險。

       關聯方貸款：

       兩大問題不容忽視

       關聯企業之間的資金借貸是常見的金融交易之一。從轉讓定價角度，資金借貸的利率定價是否符合獨立交易原則，以及提供資金的安排是否可被視為貸款交易，是分析此類關聯交易需要關注的兩大問題。

       在實踐中，關聯方貸款利率定價是否符合獨立交易原則，一直是稅務機關首要關注的重點。由于金融市場存在大量公開信息，可比非受控價格法（CUP）在融資交易分析中較為常見，其中既包括債券、貸款、存款和商業票據等外部可比數據，也包括企業與第三方之間發生的內部可比交易數據。如果缺乏足夠的市場可比信息，貸款利率的可比分析也可基于以成本為基礎的分析方法，即根據貸款方在籌集資金時承擔的資金成本、安排貸款和提供服務過程中產生的費用、體現內在經濟要素的風險溢價和利潤率等要素，綜合加以確定。《指南》建議在使用此方法時，關聯貸款方的資金成本應接近市場中其他貸款方的資金成本，如果二者存在較大差異，可能需要進行必要的分析和調整。

       值得關注的是，由于外部銀行對貸款定價提供的參考意見屬于非正式信函，不構成實際貸款要約，因此《指南》提出此類參考意見不可作為可比信息。這一觀點，可能導致部分納稅人現行利率定價的轉讓定價支持性文檔被接受程度大大降低，建議納稅人提前做好相應安排，盡可能降低因此帶來的稅務風險。

       與此同時，《指南》還提出使用雙邊視角，審視貸款利率是否符合獨立交易原則，即同時從貸款方和借款方的角度，判斷關聯交易條件是否對交易雙方都是最佳選擇。該方法對傳統多從貸款方角度進行融資交易分析的操作實踐提出了更進一步的要求，在技術角度更加全面，但同時可能增加納稅人的合規性負擔，也存在導致更多稅收爭議的可能性。

       從轉讓定價角度，符合獨立交易原則的關聯方融資不僅應做好利率定價分析，而且應關注交易的性質是否應被視為股權投資。如果某項貸款交易被認為實質上屬于股權投資，則借款方對應的利息支出可能無法在稅前扣除。《指南》  提出，貸款交易是否存在固定還款日期、是否存在支付利息的義務、該筆借款是否用于資本性支出用途以及貸款方是否在到期日按規定還款等，都可以作為判斷融資性質的參考指標。如果在衡量某筆交易的性質時，各項指標判斷均接近于股權性質，則交易被定性為股權交易的可能性將大大提高。

       實務中，部分國家稅務機關要求對關聯方貸款交易的性質進行詳細分析，從而確定相關利息支付是否可以稅前扣除。還有一些國家暫時通過資本弱化規定下設置“安全港”規則，對超出一定標準的關聯方借款進行利息扣除限制。基于當前各國稅務機關操作實踐的差異，以及《指南》對各國稅務機關未來稅收管理可能帶來的潛在影響，建議企業充分了解相關國家的法律法規及操作實踐，在制定跨境融資交易安排時對相關因素給予充分考慮，以降低潛在轉讓定價風險。

       集團現金池：

       綜合考慮整體運作

       集團現金池是集團企業較為常用的資金管理方式。由于現金池通常僅存在于關聯方之間，實踐中較難找到獨立第三方之間的可比安排。《指南》指出，在對現金池進行轉讓定價分析時，不應局限于存貸單筆交易的分析，應綜合考慮整個現金池的運作，從而確定各方應該獲得的符合獨立交易原則的交易定價。

       現金池參與方獲得的收益通常體現為更優的存貸利率和諸如長期資金來源、降低對銀行的風險敞口等非定量化的收益。如何向參與方分配現金池收益是一個較為復雜的問題，需要綜合考量所有參與方的功能、風險和資產情況。盡管  《指南》中沒有對此提供具體指導方案，但是提出了分配收益時應遵循的基本原則——與不參與現金池相比，現金池的存在對所有參與方而言，都應該是更優選擇。

       此外，在做現金池轉讓定價分析時，現金池安排應當被視為短期融資還是長期融資也是一個需要關注的問題，應該在分析借貸狀態持續時間、資金用途以及集團整體資金管理政策等多重因素的基礎上加以確定。

       需要提醒的是，目前中國企業在現金池定價方面通常缺乏理論依據。從轉讓定價風險角度，如果參與現金池的境內關聯方之間存在稅負差異，將存在因定價不符合獨立交易原則而被稅務機關進行調整的可能。對于跨境資金池，缺乏定價支持的交易安排可能導致交易雙方面臨轉讓定價的風險，跨國企業需要加以關注。《指南》提出的現金池轉讓定價分析理論可能對部分企業現有的定價安排產生一定影響，建議企業結合自身情況，及時審閱和管理相關風險。

       融資擔保：

       關注經濟利益變化

       在跨國集團的日常運營中，集團母公司或是集團公司中信用較好的成員實體，可能會為關聯方的融資活動提供增信支持。根據《指南》，關聯方提供的不具法律約束力的增信支持只可作為集團成員獲得的附加利益，不屬于需要支付費用的關聯方服務，只有擔保方提供了具有法律約束力的非隱性擔保時，才需支付擔保費。

       在對融資擔保進行轉讓定價分析時，關注擔保行為帶來的經濟利益十分重要。如果擔保行為改善了借款方的借款條件，比如提高其信用等級，降低其借款成本，此時應參考貸款利率的定價原則進行定價，同時需保證借款方在支付了利息和擔保費后，其融資總成本優于未接受擔保的情況。如果擔保行為提高了借款方的借款能力，則需對該筆借款行為作詳細分析，確定是否全部借款金額均屬于貸款性質；對于超出借款人融資能力的部分，存在被認定為擔保方對被擔保方提供股權投資的可能。

       借款方違約時，擔保人是否具有履行擔保義務的財務能力，也是準確分析描述融資擔保行為需要考慮的因素。除了評估擔保人的信用評級外，還要分析擔保人和借款方之間的業務關聯，例如不利的市場環境是否可能同時對擔保人和借款方產生負面影響等。即使擔保人簽署了具有法律義務的擔保函，如果其無法證明自身承擔風險的能力，該交易下的擔保費安排仍可能被質疑。

       對于擔保費的定價，《指南》指出在信息可獲得的情況下，可比非受控價格法（CUP）是確定符合獨立交易原則的擔保費的最可靠方法。但是由于第三方之間的可比擔保交易并不常見，因此還可使用收益法、成本法等其他方法。值得關注的是，運用這些方法需要進行詳細的技術分析和文檔支持，跨國企業應做好充分準備，結合轉讓定價基本原理以及交易雙方所在國家的轉讓定價實踐，用全面的視角審核和證明擔保費安排是否符合獨立交易原則。

［作者：安永（中國）企業咨詢有限公司金融服務轉讓定價合伙人］